آیا تا به حال به این فکر کرده اید که چرا برخی از ادغام ها و ادغام ها (M&A) رشد می کنند در حالی که برخی دیگر خراب می شوند و می سوزند؟ موفقیت اغلب به فرآیندی بستگی دارد که در پشت صحنه اتفاق می افتد: بررسی دقیق مالی. این جنبه مهم تراکنش های M&A می تواند بین معامله ای که رشد می کند و معامله ای که سقوط می کند تفاوت ایجاد کند. اما بررسی دقیق مالی دقیقاً چیست و چرا اینقدر مهم است؟ بیایید به بررسی جزئیات این نقطه عطف مهم M&A بپردازیم.
بررسی دقیق مالی چیست؟
در هسته خود، بررسی دقیق مالی، مطالعه جامعی از وضعیت مالی، عملکرد و خطرات احتمالی شرکت هدف است. این بسیار بیشتر از بررسی گذرا صورتهای مالی است. در عوض، این یک فرو رفتن عمیق در قلب عملیات مالی و چشم انداز شرکت است.
بررسی دقیق یک بررسی کامل است که لایه‌های وضعیت مالی، عملکرد و ریسک‌های بالقوه شرکت هدف را جدا می‌کند. این بررسی دقیق خطرات پنهانی را نشان می دهد که می تواند به طور قابل توجهی بر سناریوی پس از ادغام تأثیر بگذارد.
فرآیند بررسی دقیق مالی
فرآیند بررسی دقیق مالی هم یک هنر و هم یک علم است. با جمع آوری شواهد – اسناد مالی، از جمله گزارش های تاریخی، اظهارنامه مالیاتی، قراردادها و گزارش های مدیریتی شروع می شود. اما جمع آوری این داده ها تنها آغاز کار است. کار واقعی زمانی شروع می شود که کارشناسان مالی شروع به تجزیه و تحلیل این اطلاعات می کنند و به دنبال روندها، ناهنجاری ها و پرچم های قرمز بالقوه می گردند.
این مرحله تجزیه و تحلیل جایی است که ارزش واقعی بررسی دقیق مالی آشکار می شود. کارشناسان تحلیل های عمودی و افقی صورت های مالی را انجام می دهند، تجزیه و تحلیل نسبت ها را انجام می دهند و روندهای درآمد، هزینه ها و سودآوری را بررسی می کنند.
آنها فقط به آنچه اعداد می گویند نگاه نمی کنند، بلکه به معنای آنها نگاه می کنند. آیا این افزایش درآمد پایدار است یا یک بار سودآور؟ آیا این کاهش در سودآوری نشانه یک عقبگرد موقت یا مشکل جدی تری است؟
در اینجا یک نقشه راه معمولی است:
- جمع آوری شواهد: صورت های مالی، اظهارنامه های مالیاتی، قراردادها و سایر اسناد مربوطه را جمع آوری کنید.
- تجزیه و تحلیل داده ها: به دنبال روندها، ناهنجاری ها و پرچم های قرمز بالقوه باشید.
- سوالات سخت را بپرسید: در زمینه هایی که نامشخص یا نگران کننده به نظر می رسند، کاوش کنید.
- ارزیابی ریسک ها: خطرات مالی، عملیاتی و قانونی احتمالی را شناسایی کنید.
- آینده را طرح ریزی کنید: از داده های تاریخی برای ایجاد پیش بینی های مالی استفاده کنید.
M&A Financial Due Diligence: فراتر از اعداد
اما اعداد و ارقام تنها بخشی از داستان را بیان می کنند. به همین دلیل است که مرحله بعدی بررسی مالی شامل پرسیدن سؤالات سخت است. کارشناسان مالی مصاحبه‌های عمیقی با مدیریت انجام می‌دهند تا محرک‌های کسب‌وکار در پشت اعداد را درک کنند. آنها به دنبال توضیح در مورد روندهای غیرعادی یا ناسازگاری در داده های مالی هستند. این مکالمات اغلب بینش های مهمی را نشان می دهد که اعداد به تنهایی نمی توانند ارائه دهند.
با پیشرفت تحقیقات، تمرکز به ارزیابی ریسک تغییر می کند. بررسی دقیق مالی فقط به این معنی نیست که یک شرکت کجا بوده است. این در مورد پیش بینی به جایی است که ممکن است برود. کارشناسان خطرات مالی بالقوه، مانند تمرکز مشتری یا چرخه ای بودن را شناسایی می کنند. آنها ریسک های عملیاتی مانند آسیب پذیری های زنجیره تامین را ارزیابی می کنند. آنها حتی خطرات قانونی و نظارتی را نیز در نظر می گیرند که می تواند بر عملکرد آینده شرکت تأثیر بگذارد.
بررسی دقیق حسابداری: شیطان در جزئیات است
یکی از زیرمجموعه های مهم بررسی دقیق مالی، بررسی دقیق حسابداری است. این شامل مطالعه دقیق رویه‌ها و شیوه‌های حسابداری شرکت هدف است. اینجاست که کارشناسان کیفیت سود را با شناسایی اقلام غیر تکراری و بررسی دقیق سیاست های تشخیص درآمد ارزیابی می کنند. آنها کنترل های داخلی و سیستم های گزارشگری مالی را ارزیابی می کنند، اقلام خارج از ترازنامه و بدهی های احتمالی را تجزیه و تحلیل می کنند و معاملات اشخاص مرتبط را تأیید می کنند.
این سطح از بررسی ضروری است زیرا شیوه های حسابداری می تواند به طور قابل توجهی بر نتایج مالی گزارش شده یک شرکت تأثیر بگذارد. به عنوان مثال، سیاست های تهاجمی تشخیص درآمد می تواند رشد یک شرکت را چشمگیرتر از آنچه هست نشان دهد. یا مقررات ناکافی بدهی های بد ممکن است رد بالقوه آینده را بپوشاند. با کشف این مسائل، بررسی حسابداری تصویر واضح تری از وضعیت مالی واقعی یک شرکت ارائه می دهد.
مشتری ایندینرو، دن آیریش از بانکداری سرمایه گذاری ایرلندی بندیکت، اهمیت مرحله تأیید را توضیح می دهد:
نقش بررسی دقیق مالی در معاملات M&A
در زمینه معاملات M&A، بررسی دقیق مالی چندین هدف حیاتی را انجام می دهد. اول از همه، نقش مهمی در ارزیابی دارد. اعتبار بخشیدن به ادعاهای مالی شرکت هدف و کشف هم افزایی های بالقوه، مبنای محکمی برای تعیین قیمت خرید منصفانه فراهم می کند. همچنین ممکن است اطلاعاتی را نشان دهد که ممکن است افزایش یا کاهش قیمت را توجیه کند.
علاوه بر ارزش گذاری، بررسی مالی یک ابزار قدرتمند ارزیابی ریسک است. بدهی ها یا خطرات پنهانی را آشکار می کند که ممکن است از بررسی گاه به گاه صورت های مالی آشکار نباشد. پایداری سودهای تاریخی را ارزیابی می کند و قابلیت اطمینان پیش بینی های مالی را ارزیابی می کند. این اطلاعات برای خریداران بالقوه بسیار ارزشمند است و به آنها اجازه می‌دهد تا با چشمان باز برای تله‌های احتمالی وارد معامله شوند.
چک لیست جامع بررسی دقیق
فرآیند بررسی دقیق و دقیق برای هر معامله M&A ضروری است. برای اطمینان از اینکه هیچ سنگ تمام نمی شود، بررسی مالی باید یک چک لیست دقیق را دنبال کند. این چک لیست معمولاً چند حوزه کلیدی را پوشش می دهد:
مطمئنا من بخش را بازنویسی می کنم تا به طور خاص بر جنبه های مالی بررسی دقیق تمرکز کنم. در اینجا نسخه اصلاح شده است:
چک لیست جامع بررسی دقیق مالی
بررسی دقیق مالی جزء حیاتی هر معامله M&A است. برای اطمینان از بررسی کامل وضعیت مالی شرکت هدف، پیروی از یک چک لیست جامع ضروری است. در اینجا تفکیک دقیقی از حوزه‌های کلیدی که باید در طول بررسی مالی خود بر روی آنها تمرکز کنید آورده شده است:
- تحلیل تاریخی صورتهای مالی
- صورتهای درآمد، ترازنامه و صورتهای جریان نقدی 3-5 سال گذشته را مرور کنید
- روندهای درآمد، هزینه و سودآوری را تجزیه و تحلیل کنید
- کیفیت درآمد را ارزیابی کنید و موارد غیر تکراری را شناسایی کنید
- سازگاری و قابلیت اتکای صورتهای مالی را ارزیابی کنید
- تجزیه و تحلیل درآمد و هزینه
- جریان های درآمد و قراردادهای فروش را کاوش کنید
- استراتژی های قیمت گذاری و تمرکز مشتری را تجزیه و تحلیل کنید
- ساختار هزینه و تفکیک هزینه ها را مرور کنید
- هر گونه تغییر غیرعادی یا قابل توجه در درآمد یا هزینه را شناسایی کنید
- بررسی اجمالی دارایی ها و بدهی ها
- ارزش گذاری و وضعیت دارایی های مشهود و نامشهود را ارزیابی می کند
- سطوح موجودی و روش های ارزش گذاری را بررسی کنید
- بررسی قدیمی بودن و وصول پذیری مطالبات
- تجزیه و تحلیل تمام بدهی ها، از جمله بدهی، اجاره و بدهی های احتمالی
- تجزیه و تحلیل سرمایه در گردش
- روش های مدیریت سرمایه در گردش را ارزیابی کنید
- تحلیل روندهای تاریخی در سرمایه در گردش
- کفایت سطوح سرمایه در گردش جاری را ارزیابی کنید
- شیوه های پرداخت قبض و روابط فروشنده را مرور کنید
- تجزیه و تحلیل جریان نقدی
- تولید جریان نقدی تاریخی را بررسی کنید
- چرخه تبدیل پول نقد را تجزیه و تحلیل کنید
- ارزیابی توانایی شرکت در انجام تعهدات کوتاه مدت
- تاریخچه مخارج سرمایه و الزامات آینده را مرور کنید
- ترتیبات بدهی و تامین مالی
- همه قراردادها و قراردادهای بدهی موجود را بررسی کنید
- ساختار سرمایه و هزینه سرمایه را تجزیه و تحلیل کنید
- تأثیر معامله بر ترتیبات تأمین مالی موجود را ارزیابی کنید
- نیاز به تامین مالی اضافی پس از معامله را ارزیابی کنید
- پیش بینی ها و مفروضات مالی
- پیش بینی های مالی مدیریت را بررسی کنید
- منطقی بودن مفروضات زیربنای پیش بینی ها را ارزیابی کنید
- تجزیه و تحلیل حساسیت محرک های کلیدی را انجام دهید
- پیش بینی ها را با معیارهای عملکرد تاریخی و صنعت مقایسه کنید
- تحلیل مالیاتی
- اظهارنامه های مالیاتی را بررسی کنید و با صورت های مالی تطبیق دهید
- هرگونه ممیزی مالیاتی یا اختلافات جاری را شناسایی کنید
- ارزیابی اثربخشی استراتژی های برنامه ریزی مالیاتی
- هم افزایی مالیاتی بالقوه یا بدهی های ناشی از معامله را ارزیابی کنید
- سیاست ها و شیوه های حسابداری
- مناسب بودن رویه های حسابداری را ارزیابی کنید
- هر گونه رفتار حسابداری تهاجمی یا غیرعادی را شناسایی کنید
- ارزیابی انطباق با استانداردهای حسابداری مربوط (GAAP یا IFRS)
- تأثیر تغییرات اخیر یا آتی در استانداردهای حسابداری را بررسی کنید
- گزارشگری مالی و سیستم های کنترل
- کفایت سیستم های گزارشگری مالی را ارزیابی می کند
- ارزیابی رویه های کنترل داخلی
- هرگونه گزارش یا یافته حسابرسی داخلی را بررسی کنید
- هر گونه ضعف مادی یا کاستی های قابل توجه در کنترل ها را شناسایی کنید
- اقلام خارج از ترازنامه
- همه ترتیبات خارج از ترازنامه را شناسایی و ارزیابی کنید
- مروری بر اجاره‌های عملیاتی و تأثیر بالقوه آن بر صورتهای مالی
- برای وسایل نقلیه با هدف خاص یا وسایل نقلیه با علاقه متغیر ارزش قائل شوید
- انطباق مالی و مسائل نظارتی
- بررسی رعایت شرایط مالی در قراردادهای موجود
- انطباق با مقررات مالی خاص صنعت را ارزیابی کنید
- ارزیابی تأثیر ذخایر مالی معلق بر نتایج آتی
با کار روشمند بر روی این چک لیست بررسی دقیق مالی، شرکت خریداری کننده می تواند درک جامعی از وضعیت مالی، عملکرد و ریسک های بالقوه هدف به دست آورد. این تحقیق عمیق اطلاعات حیاتی را برای ارزیابی، مذاکره و برنامه ریزی پس از ادغام فراهم می کند.
به یاد داشته باشید که اگرچه این چک لیست چارچوب محکمی را ارائه می دهد، اما ممکن است نیاز باشد که بر اساس صنعت خاص، اندازه و ماهیت شرکت مورد نظر تطبیق داده شود. نکته کلیدی این است که زمانی که مسائل مالی بالقوه در طول فرآیند به وجود می آیند، دقیق، جزئیات محور و مایل به کاوش عمیق تر باشید.
ملاحظات نظارتی در بررسی دقیق مالی
توجه به این نکته ضروری است که بررسی دقیق مالی در خلأ اتفاق نمی افتد. باید مقررات مربوطه، از جمله الزامات قانون Sarbanes-Oxley برای شرکت های عمومی، به روز رسانی استانداردهای حسابداری FASB و مقررات خاص صنعت را در نظر بگیرد. برای معاملات بین المللی، کارشناسان باید با تفاوت های بین استانداردهای حسابداری مانند IFRS و GAAP نیز مقابله کنند.
چرا بررسی دقیق مالی مهم است
به هر حال، بررسی دقیق مالی بیش از یک تمرین انطباق است – این یک ابزار استراتژیک است که می‌تواند یک معامله M&A را ایجاد یا شکست دهد. اطلاعات مورد نیاز برای اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری آگاهانه، مذاکره در مورد شرایط معامله بهتر، برنامه ریزی برای یکپارچگی موفق و کاهش خطرات را فراهم می کند. عدم قطعیت را به درک تبدیل می‌کند و به بازاریابان کمک می‌کند تا با اطمینان و دقت با چالش‌های معاملات سازمانی مقابله کنند.
در دنیای پیچیده M&A، دانش فقط قدرت نیست، بلکه سود است. یک بررسی دقیق مالی ناشناخته را به شناخته شده و مخاطره آمیز را به قابل مدیریت تبدیل می کند. این سلاح مخفی است که به معاملات کمک می کند نه تنها موفق شوند، بلکه پیشرفت کنند. بنابراین برای هر کسی که قصد ادغام یا تملک دارد، به یاد داشته باشید: در بررسی دقیق مالی جامع سرمایه گذاری کنید. شاید این بهترین سرمایه گذاری باشد که تا به حال انجام داده اید.